Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos foi confirmada esta semana como o comprador acordado do negocio de cemento brasileiro de Holcim cun valor de transacción de 1.030 millóns de dólares. A transacción inclúe cinco plantas de cemento integradas, catro plantas de moenda e 19 instalacións de formigón premezclado. En termos de capacidade de produción, agora espérase que CSN se converta no terceiro maior produtor de cemento de Brasil, superado só por Votorantim e InterCement. Ou, se cres as descaradas afirmacións de CSN sobre a capacidade inactiva do competidor, estás no segundo lugar.
Figura 1: Mapa da cementera incluída na adquisición dos activos brasileiros de LafargeHolcim por CSN Cimentos. Fonte: sitio web de Relacións con Investidores de CSN.
CSN comezou orixinalmente coa produción de aceiro, e aínda hoxe é unha parte importante do seu negocio. En 2020, reportou ingresos de 5.740 millóns de dólares estadounidenses. Aproximadamente o 55% son do negocio siderúrxico, o 42% do negocio mineiro, o 5% do negocio de loxística e só o 3% do seu negocio de cemento. O desenvolvemento de CSN na industria do cemento comezou en 2009 cando comezou a moer escorias de alto forno e clinker na planta de Presidente Vargas en Volta Redonda, Río de Xaneiro. Posteriormente, a empresa iniciou a produción de clinker en 2011 na súa planta integrada de Arcos en Minas Xerais. Nos próximos dez anos pasaron moitas cousas polo menos en público, porque o país afrontaba unha recesión económica e as vendas de cemento nacionais caeron a un punto baixo en 2017. A partir de 2019, CSN Cimentos comezou entón a discutir algunhas novas propostas. proxectos de fábrica noutros lugares. Brasil, dependendo do crecemento do mercado e da oferta pública inicial prevista (IPO). Estes inclúen fábricas en Ceará, Sergipe, Para e Paraná, así como a expansión das fábricas existentes cara ao sueste. Posteriormente, CSN Cimentos acordou adquirir Cimento Elizabeth por USD 220 millóns en xullo de 2021.
Cabe destacar que a adquisición de Holcim aínda precisa da aprobación da autoridade local de competencia. Por exemplo, a fábrica de Cimento Elizabeth e a de Holcim Caaporã están situadas no estado de Paraíba, a uns 30 quilómetros de distancia entre si. De aprobarse, permitirá que CSN Cimentos sexa propietaria de dúas das catro centrais integradas do Estado, sendo as outras dúas operadas por Votorantim e InterCement. CSN prepárase tamén para adquirir a Holcim catro fábricas integradas en Minas Xerais para aumentar a que actualmente posúe. Aínda que debido á gran cantidade de plantas no estado, isto non parece recibir moita atención.
Holcim deixou claro que a desinversión en Brasil forma parte da súa estratexia para reenfocarse en solucións de construción sostible. Despois de completar a adquisición de Firestone a principios de 2021, os ingresos destinaranse aos seus negocios de solucións e produtos. Tamén afirmou que quere centrarse nos mercados principais con perspectivas a longo prazo. Neste caso, o desenvolvemento diversificado do cemento por parte de grandes fabricantes de aceiro como CSN está en forte contraste. Ambas as industrias son industrias con altas emisións de dióxido de carbono, polo que CSN dificilmente se afastará das industrias intensivas en carbono. Non obstante, ao utilizar escouras na produción de cemento, ambos teñen sinerxías en termos de funcionamento, economía e sustentabilidade. Isto levou a CSN Cimentos a asociarse con Votorantim de Brasil e JSW Cement da India, que tamén producen cemento. Non importa o que suceda na 26ª Conferencia das Nacións Unidas sobre o Cambio Climático (COP26) en novembro de 2021, parece improbable que a demanda mundial de aceiro ou cemento diminúe significativamente. CSN Cimentos retomará agora a súa saída a bolsa para recadar fondos para a adquisición de Holcim.
As adquisicións son todo sobre o tempo. A transacción CSN Cimentos-Holcim segue a adquisición de CRH Brasil pola empresa conxunta Companhia Nacional de Cimento (CNC) de Buzzi Unicem a principios de 2021. Como se mencionou anteriormente, o mercado de cemento de Brasil ten un bo rendemento desde que comezou a recuperarse en 2018. En comparación con outros países, debido ás débiles medidas de bloqueo, a pandemia de coronavirus case non freou esta situación. Segundo os últimos datos da Asociación Nacional da Industria do Cemento (SNIC) en agosto de 2021, o crecemento actual das vendas pode estar debilitando gradualmente. Desde mediados de 2019, o total anual anual mensual foi aumentando, pero comezou a ralentizarse en maio de 2021. Segundo os datos no que vai de ano, as vendas en 2021 aumentarán, pero despois, quen sabe? Un documento do CSN Investor Day en decembro de 2020 prevé que, como era de esperar, baseándose no crecemento das previsións económicas xerais, o consumo de cemento de Brasil crecerá de forma constante ata polo menos 2025. Non obstante, as preocupacións sobre a inflación, o aumento dos prezos e a incerteza política antes das próximas eleccións xerais o final de 2022 pode minar isto. Por exemplo, InterCement cancelou a súa proposta de IPO en xullo de 2021 debido ás baixas valoracións debido á incerteza dos investidores. CSN Cimentos pode atopar problemas similares na súa IPO prevista ou enfrontarse a un apalancamento excesivo ao pagar por LafargeHolcim Brasil. De calquera xeito, CSN decidiu arriscarse no camiño de converterse no terceiro produtor de cemento do Brasil.
Hora de publicación: 22-09-2021