A Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos foi confirmada esta semana como a compradora acordada do negocio de cemento brasileiro de Holcim cun valor de transacción de 1.030 millóns de dólares. A transacción inclúe cinco plantas de cemento integradas, catro plantas de moenda e 19 instalacións de formigón premezclado. En termos de capacidade de produción, espérase que CSN se converta no terceiro maior produtor de cemento do Brasil, só por detrás de Votorantim e InterCement. Ou, se cres nas descaradas afirmacións de CSN sobre a capacidade ociosa da competencia, estás en segundo lugar!
Figura 1: Mapa da planta de cemento incluída na adquisición dos activos brasileiros de LafargeHolcim por parte de CSN Cimentos. Fonte: sitio web de Relacións con Investidores de CSN.
CSN comezou orixinalmente coa produción de aceiro e segue a ser unha parte importante do seu negocio ata o día de hoxe. En 2020, declarou uns ingresos de 5.740 millóns de dólares estadounidenses. Aproximadamente o 55 % provén do negocio do aceiro, o 42 % do negocio da minería, o 5 % do negocio da loxística e só o 3 % do seu negocio do cemento. O desenvolvemento de CSN na industria do cemento comezou en 2009 cando comezou a moer escoria de alto forno e clínker na planta Presidente Vargas en Volta Redonda, Río de Xaneiro. Posteriormente, a empresa comezou a produción de clínker en 2011 na súa planta integrada de Arcos en Minas Xerais. Nos seguintes dez anos, sucederon moitas cousas, polo menos en público, porque o país enfrontábase a unha recesión económica e as vendas nacionais de cemento caeron a un punto mínimo en 2017. A partir de 2019, CSN Cimentos comezou a discutir algúns novos proxectos de fábrica propostos noutros lugares do Brasil, dependendo do crecemento do mercado e da oferta pública inicial (OPI) prevista. Entre elas inclúense fábricas en Ceará, Sergipe, Pará e Paraná, así como a expansión das fábricas existentes no sueste. Posteriormente, CSN Cimentos acordou adquirir Cimento Elizabeth por 220 millóns de dólares en xullo de 2021.
Cómpre sinalar que a adquisición de Holcim aínda precisa a aprobación da autoridade local da competencia. Por exemplo, a fábrica de Cimento Elizabeth e a fábrica de Holcim en Caaporã están situadas no estado de Paraíba, a uns 30 quilómetros de distancia entre si. Se se aproba, isto permitirá a CSN Cimentos posuír dúas das catro plantas integradas do estado, mentres que as outras dúas serán operadas por Votorantim e InterCement. CSN tamén se está a preparar para adquirir catro fábricas integradas en Minas Xerais de Holcim para aumentar a que posúe actualmente. Aínda que, debido ao gran número de plantas no estado, isto non parece recibir moita atención.
Holcim deixou claro que o desinvestimento no Brasil forma parte da súa estratexia para reenfocarse en solucións de construción sostibles. Tras completar a adquisición de Firestone a principios de 2021, os ingresos destinaranse aos seus negocios de solucións e produtos. Tamén afirmou que quere centrarse en mercados esenciais con perspectivas a longo prazo. Neste caso, o desenvolvemento diversificado do cemento por parte de grandes fabricantes de aceiro como CSN contrasta fortemente. Ambas as industrias son industrias de altas emisións de dióxido de carbono, polo que CSN dificilmente se manterá á marxe das industrias intensivas en carbono. Non obstante, ao usar escoria na produción de cemento, ambas teñen sinerxías en termos de operación, economía e sostibilidade. Isto levou a CSN Cimentos a asociarse coa brasileira Votorantim e a india JSW Cement, que tamén producen cemento. Independentemente do que suceda na 26ª Conferencia das Nacións Unidas sobre o Cambio Climático (COP26) en novembro de 2021, parece pouco probable que a demanda global de aceiro ou cemento diminúa significativamente. CSN Cimentos agora retomará a súa saída a bolsa para recadar fondos para a adquisición de Holcim.
As adquisicións teñen que ver co momento. A transacción entre CSN Cimentos e Holcim prodúcese despois da adquisición de CRH Brasil pola empresa conxunta Companhia Nacional de Cimento (CNC) de Buzzi Unicem a principios de 2021. Como se mencionou anteriormente, o mercado do cemento brasileiro leva un bo rendemento desde que comezou a recuperarse en 2018. En comparación con outros países, debido ás débiles medidas de confinamento, a pandemia do coronavirus apenas freou esta situación. Segundo os últimos datos da Asociación Nacional da Industria do Cemento (SNIC) de agosto de 2021, o crecemento actual das vendas pode estar a debilitarse gradualmente. Desde mediados de 2019, o total anual móbil mensual foi aumentando, pero comezou a desacelerarse en maio de 2021. Segundo os datos que aparecen ata agora deste ano, as vendas en 2021 aumentarán, pero despois diso, quen sabe? Un documento do Día do Investidor de CSN en decembro de 2020 predí que, como se esperaba, baseándose na previsión de crecemento económico xeral, o consumo de cemento do Brasil crecerá de forma constante ata polo menos 2025. Non obstante, as preocupacións sobre a inflación, os aumentos de prezos e a incerteza política antes das próximas eleccións xerais a finais de 2022 poden prexudicar isto. Por exemplo, InterCement cancelou a súa saída a bolsa proposta en xullo de 2021 debido ás baixas valoracións debidas á incerteza dos investidores. CSN Cimentos pode atoparse con problemas similares na súa saída a bolsa prevista ou enfrontarse a un apalancamento excesivo ao pagar por LafargeHolcim Brasil. De calquera xeito, CSN decidiu arriscarse no camiño de converterse no terceiro maior produtor de cemento do Brasil.
Data de publicación: 22 de setembro de 2021